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疫情黑天鹅之下,这家房企穿越危机的能力令人刮目相看

发布时间: 2020-03-25 23:50 浏览次数: 来源:网络整理

  当前,全球经济处于前所未有的震荡中,中国亦不能独善其身,对国内投资者来讲,拥有安全感比什么都重要,对上市房企来说也一样,能带来投资安全感的房企,除了具备持续高质量的业绩增长,还必须有穿越疫情危机的能力。

  3月24日,龙湖集团控股有限公司(以下简称为“龙湖集团”)发布业绩公告,财报显示, 2019年龙湖集团实现营业额1510.3亿元,同比增长30.4%,其中,投资性物业收入57.9亿元(不含税租金收入),同比增长41.5%;核心净利润155.5亿元,同比增长21.0%;毛利508.0亿元,同比增长28.5%,毛利率为33.6%,其关键财务指标增速均在20%以上,处于行业较高水平。

  不仅如此,财报还显示,2019年龙湖集团每股基本盈利3.13元,剔除评估增值等影响后之每股核心盈利2.66元。龙湖集团董事会建议派发末期股息每股0.84元,计入中期股息每股0.36元,全年合计派发股息每股1.20元,同比增长21.2%。

  不同于其他大型房企披露业绩后被投资者浇冷水的情况,龙湖集团发布业绩当日,股价出现较高增幅。截止3月24日收盘,龙湖集团股价报33.150港元,上涨6.59%。这从一定程度上说明了投资者对龙湖集团业绩的肯定。

  业绩保持高质量增长

  随着行业进入下行周期,过去那种高增长模式难以为继,高质量成为众多房企应对市场的一种说辞,实际上,真正实现高质量增长的房企屈指可数。

  判断一家企业是否处于高质量增长阶段,除了高于行业的业绩增长外,还必须考虑这种增长是否具备可持续性,也就是说,利润结构要处于不断优化中,按照这个标准,龙湖集团可以称为行业高质量增长的标杆企业。

  财报显示,2019年龙湖集团实现营收1510.3亿元,同比增长30.4%,增速连续三年保持在30%以上;减除少数股东权益、评估增值等影响后,龙湖集团实现核心净利润155.5亿元,同比增长21.0%,同样处于行业较高水平;2019年龙湖集团实现毛利508.0亿元,同比增长28.5%,毛利率为33.6%。

  可以发现,龙湖集团在保持营收高速增长的同时,毛利率水平始终保持在33%以上,2017年到2018年,龙湖集团的毛利率分别为33.9%和34.1%,几乎持平,这说明,虽然房地产行业持续下行,但龙湖集团对市场的把控能力远高于其他房企。

  从业务结构来看,投资性物业为龙湖集团贡献了稳定增长的现金流。财报显示,2019年龙湖集团物业投资业务收入57.9亿元,同比增长41.5%,商场、租赁住房、其他收入的占比分别为79.0%、20.3%和0.7%。查阅历年财报可知,2017年和2018年,龙湖集团投资业务收入分别为25.9亿元和40.9亿元,对营收的贡献度不断增强。

  值得注意的是,虽然龙湖集团投资性物业收入总额相对不高,但其占整体营收的比重已经呈现增长的势头。财报显示,2019年龙湖投资物业收入占比3.83%,同比上升0.3个百分点。以龙湖商业为例,2019年龙湖集团新开业商场10座,合肥、南京首座天街开业运营,全国范围内累计开业商场达39座,已开业商场建筑面积377万平方米,整体出租率98.5%。

  未来,投资性物业收入还会不断提升。龙湖集团首席执行官邵明晓在业绩会现场表示,2020年龙湖集团将开业9个商业天街。“总体上我们有信心达成承诺,全年力保60亿的商业租金收入的达成。”

  虽然没有单独披露,但龙湖物业在业内享有盛誉,据邵明晓透露,2019年龙湖集团智慧服务毛利率达26.3%,除了物业费,创新收入占比高达50%,由于该部分收入增长和毛利都比较客观,接下来,龙湖集团会持续提高创新服务能力。

  随着经营性物业收入的稳定提高及物业服务价值的进一步凸显,龙湖集团未来的收入结构将持续得到优化,与此同时,将持续贡献稳定的利润基础。

  财报显示,2019年龙湖集团实现销售额2425.0亿元,同比增长21%,全年签约金额目标完成率达110%,增速领先头部企业。此外,截止2019年12月31日,龙湖集团已售但未结算的合同销售额为2535亿元,面积约1500万平方米,这些都将为龙湖集团未来核心净利润的持续稳定增长奠定坚实基础。

  极强的穿越危机能力

  突如其来的疫情黑天鹅为全球按下暂停键,使得原本处于下行周期的房地产行业雪上加霜,在这场史无前例的危机中,不同房企的表现将出现巨大分化,房企真正面临一场穿越危机的战争。

  在中央财经大学教授鲁桂华看来,一家企业是否可以穿越危机,最重要的指标首先是财务杠杆,理由很简单,杠杆越大,负债越多,固定的利息支付义务,在危机时很有可能急速耗尽其现金,事实上,每次危机来临,高杠杆的企业都会哀鸿遍野。其次,企业的资产质量至关重要,将决定“变现”能力。

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